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EP704
聊漫報年會、AI營收雜訊與Marvell光通上修
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NordVPN業配
業配- 年底出國旅遊時，VPN可在不同國家與網路環境下維持熟悉的上網方式，方便查地圖、訂飯店、看影片。
- NordVPN可連到超過100國伺服器，並提供威脅防護阻擋詐騙網站、惡意軟體下載，暗網監測則會提醒外洩資訊。
- 一個帳號最多支援10台裝置，包含手機、電腦、平板、Smart TV、Apple TV與Apple Vision Pro，並主打無日誌政策。
- 10月21日前透過專屬連結與優惠碼可加贈4個月，並有機會領最高1200元7-11禮券。
「NordVPN可以連到超過100個國家的伺服器。」
漫報年會現場
- 主委參加漫報Pro年會，形容把台灣PR90以上的人聚在一起很尷尬，也意外Many在開場露臉訪問大家。
- Many不只在宣傳板前訪問來賓，開場後還擔任主持人，主委覺得他已經完全放開來玩。
- 主委聯想到Radiohead的Thom Yorke與Harry Styles對談，驚訝Thom Yorke變成眼神有光、會開導後輩的人。
- 主委上台前還問工作人員要講什麼，最後決定分享自己和Many的故事，沒有照講稿。
- 主委稱Many是商業奇才，兩人合作的不只漫報Pro，其他案子第一年就賺錢，對追求成長的新創思維來說很少見。
「首先我真的覺得Many是一個商業奇才。」
網路評價與相挺
- 早期股癌面對網路批評時心態很硬，但主委仍會搜尋自己名字，後來認為這會讓心情被少數攻擊放大影響。
- 他舉腳踏車價格被轉述成二十幾萬、八十萬、百萬等不同版本，說明即使給出關鍵字，聽眾也可能拼出完全不同的結論。
- 主委認為被誤會時出來解釋會讓場面尷尬，也顯得自己格局低，所以後來多半選擇不回應。
- 他記得Many早期用電子報帳號給他正向評價，雖不一定完全認同內容，但在他被燒或難受時常給支持。
- 主委曾勸Many不該把有料、耗時的電子報一直免費寫下去，後來看到他找到團隊做出漫報Pro並創下知識型訂閱紀錄。
- 漫報Pro年會辦在TICC且強碰Big Bang仍有很多人到場，主委覺得驕傲，也承認自己上台很尷尬、更適合待在幕後。
「Mini無論如何都是給我支持。」
投資節奏放慢
- 主委說接觸市場初期容易被身邊圈子影響，若朋友都壓低維持率或追逐月營收，心情也會跟著盤勢大幅波動。
- 外資前輩曾對他說Broadcom最新數字只是noise，方向對了就不必被短期上修、下修牽著走。
- 主委提到自己加碼SpaceX後遇到下跌，但部位約8%到10%，就算爆掉也已納入風控。
- OpenAI年化營收被FT從700億美元修到500億美元後，市場瞬間閃崩，但禮拜五盤前又拉回來。
- 媒體把OpenAI的run rate調到400億再乘77%成長率，推到接近700億美元；最後500億美元仍是從2B到50B的極罕見成長。
- 主委認為ARR只是把單月營收乘以12，採樣月份與產業階段都會影響數字，不該讓它主導長期部位的砍追。
「不應該有太多的風吹草動，然後可以影響到你已經思考很久的某一種投資判斷。」
Marvell光通
- Marvell在投資人日重申AI伺服器叢集的連接才是主菜，目標是把晶片、HBM、DRAM等串成更大的運算系統。
- 當Scale Across從不同tray、rack延伸到資料中心之間，只要連接速度變快，就像形成一台算力與記憶體都很大的電腦。
- Marvell把2028年營收展望從約180億美元上修到200億美元，2031年更給出700到900億美元，中位數800億美元。
- 2031年800億美元營收拆分中，Interconnect含光學、SerDes、NPO、CPO將近五成，Custom Compute約三成多，其餘為Switch、Storage與Communication ASIC。
- 公司認為NPO與CPO會並行，不完全是市場常說NPO最終會被CPO取代的路線。
- 目前800G是AI主力、1.6T正在ramp，後面會推進到3.2T；主委也觀察Broadcom作為交換機與光通領頭羊何時跟進釋出好消息。
「這家公司對於Connectivity，或者我們就直接把它視為是光通。」
未來題材風險
- 1.6T用到TFLN材料時，市場已開始提前交易相關題材，聯電往這方向布局也被視為做夢行情。
- 3.2T可能使用電漿子，主委也去找相關股票，但發現Marvell已有收購具備技術的公司，可能偏向自己做。
- 他提醒1.6T都尚未完全普及就炒更後面的技術，若多頭結束，偏夢的題材修正時可能跌很多。
- AOI事後證明方向對，但過程中曾多次雲霄飛車、下跌五六成以上，很難扛。
- Marvell提出資料中心管理晶片概念，主委認為不只是搶BMC，而是要把資料中心內運算、儲存、交換機與管理整合成total solution。
- 信驊股價因此下跌，但主委認為也可能代表整個TAM會變大，不一定只是大公司切小市場。
「去賭一些未來的題材就要稍微注意一下這件事情。」
職涯與風險問答
- 聽眾在新創做PM、老闆放權力太高而有冒牌者效應；主委回覆只要能進到那個位置，就代表已經通過遴選、做對了某些事。
- 他說老闆也不一定永遠知道方向，很多時候只是替團隊打氣、面對訂單何時進來的不確定。
- 聽眾開玩笑說NB路跑會在背後盯著他，主委說若真遇到很怪的人貼著脖子呼吸，可能以後會更隱身。
- 有聽眾25歲上半年翻5倍賺到千萬，7月回撤25%後想降低壓力、改成一點槓桿大盤加科技巨頭，主委說這不算沒膽。
- 聽眾若考上律師或司法官想捐10萬元給青少年慈善團體，主委祝他順利，也回應自己仍常思考第一人稱視角與世界存在的問題。
「你可以在這個地方，他一定有他的道理。」
旅行與配置
- 17歲聽眾想學吉他、去澳洲打工度假、美國公路旅行、義大利南部chill，主委說財力只能從池上開始也沒關係。
- 主委帶家人在桃園，決定開車去石門吃活魚、鱘龍魚，感覺國旅雖雜亂但其實也好玩。
- 他說旅行本質上是從自己玩膩的地方到別人玩膩的地方，換個心態會發現台灣、台北也能好玩。
- 聽眾想用10%總資產做Ray Dalio All Weather Portfolio，包含短期公司債、長期美債、黃金、大宗資產與趨勢追蹤ETF。
- 主委認為All Weather概念可行，因為標的多半負相關或低相關，但報酬不會有顯著暴擊，更像資產很多、重視穩定後的做法。
「旅行就是從一個你玩你的地方去別人玩你的地方。」
跑步與收尾
- 主委說今年最大收穫是解構生活中理所當然的小事，例如撕吸管、喝咖啡、走路時感受腳掌與肌肉出力。
- 聽眾推薦政治哏小遊戲「講出來」，主委接著分享自己開始注意走路、呼吸等微小動作後變得更開心。
- 他跑步從聽音樂改成不戴耳機、不帶手機，只帶鑰匙和卡，覺得像修煉，甚至會進入冥想狀態。
- 聽眾請他幫女兒「湘琦」想英文名，他聯想到客家話諧音後提議叫Kiki。
- 主委說自己現在變瘦但不像培訓機師時期，因為肌肉量沒有掉、還反增，主要掉的是脂肪。
- 收尾聊到市場社群多頭時鼓吹all in、下跌時又喊cash is king，主委建議遠離低能耗太多的社群雜音。
「那就是一種修煉。」